非上市公司的股权激励方案及对未来上市的影响

陈召利


随着修订后中国《公司法》自2006年1月1日起施行，中国证券监督管理委员会发布的《上市公司股权激励管理办法》（试行）也同时施行。自此，上市公司实施股权激励计划终于有法可依。一份设计良好的股权激励方案，既可以缓解公司的资金压力，实现对员工的长期激励留住人才，又可以对员工进行有效约束，被誉为“金手铐”，为国内外上市公司所普遍采用。然而，关于非上市公司（即有限责任公司和未上市的股份有限公司）能否以及如何实施股权激励计划，中国现行法律对此一直没有明确规定，笔者经常接到客户咨询非上市公司（尤其是有限责任公司）能否实施股权激励计划，在上市前实施股权激励计划是否会影响到公司的未来上市计划。本文将就非上市公司对股权激励制度所普遍关心的几个问题略作探讨，仅供参考。
一、非上市公司实施股权激励计划的可行性
从现行法律来看，中国《公司法》未明文禁止有限责任公司和未上市的股份有限公司实施股权激励计划，对于民商事行为来说，“法无禁止即许可”，非上市公司完全可以根据公司章程和股东（大）会决议实施股权激励计划。
从实践操作来看，从已经在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的股份有限公司首次公开发行股票时发布的招股说明书可以看到，许多上市公司在上市前实施了股权激励计划，顺利通过了上市审核，这也说明我国在实践中是允许非上市公司依法实施股权激励计划的。
因此，非上市公司实施股权激励计划不存在任何法律障碍。
二、非上市公司的股权激励模式
从我国现行法律规定和实践操作来看，限制性股票、股票期权、股票增值权是上市公司股权激励计划的主要模式。因此，非上市公司完全可以借鉴并改造为适合其自身的股权激励模式。
（一）限制性股票（权）
限制性股票（权），是指非上市公司按照预先确定的条件事先授予激励对象一定数量的公司股票（权），激励对象只有在预先确定的条件成就后，才可真正享有被授予的股票（权）并从中获益；在预先确定的条件成就前，被授予的股票（权）受到限制，不得转让，如预先确定的条件到期不成就，公司有权将授予的股票（权）收回。
限制性股票（权）一般为一次性授予，分批解锁。采用限制性股权模式更能体现风险和收益对称，激励和约束的平衡。从目前实践来看，在中国境内上市公司在上市前实施的股权激励计划均采用限制性股票（权）模式。
（二）股票（权）期权
股票（权）期权，是指非上市公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买本公司一定数量股票（权）的权利。
股票（权）期权是公司授予激励对象的一种权利，而不是一种义务。激励对象到期可以选择“行权”也可以选择不“行权”。股票（权）期权有效期过后，已授出但尚未行权的股票（权）期权不得行权。
根据深圳证券交易所关于“IPO申报前制定并实施股票期权激励计划，是否可以？”的答复，只要签署合法的股票期权实施协议，有明确、合法的期权来源，期权计划人数直接或间接不超过200人，且在申报文件中披露，理论上是可行的，但在以往境内IPO项目中尚未出现过。因此，对于非上市公司来说，在上市前制定并实施股票期权激励计划，存在潜在的审批风险。当然，如果公司上市审核时股票期权激励计划已经实施完毕，则不会成为上市的障碍。
（三）股票（权）增值权
股票（权）增值权，是指非上市公司授予激励对象在一定的时期和条件下，获得规定数量的股票（权）价格上升所带来的收益的权利。股权激励对象不拥有这些股票（权）的所有权，也不拥有股东表决权、配股权。
相对于限制性股票（权）和股票（权）期权模式，在股票（权）增值权模式中激励对象最终并不实际享有股权，不会增加股东，因此不会对公司股权结构产生稀释；激励对象也无需出资购买，故而对授予对象成本压力较小。
当然，股票（权）增值权是虚拟股权的一种表现方式，公司可以根据自身的需要，设置不同的虚拟股权方案，授予激励对象享有相应的表决权、分红权、增值权的一种或者几种。
三、非上市公司的激励对象的持股方式
根据我国现行法律规定，非上市公司的激励对象可以通过直接或者间接方式持有公司的股权，主要存在以下几种情形。
1、直接持股
激励对象直接持股是目前最为普遍也最为稳妥的方式，但其不足之处在于激励对象的数量受限制，因为根据中国《公司法》的规定，有限责任公司的股东人数不得超过50人，股份有限公司的发起人不得超过200人。
2、通过设立特殊目的公司间接持股
通过设立特殊目的公司，来安排员工间接持股的模式也较为普遍。通常做法是激励对象共同出资设立一个特殊目的公司，该特殊目的公司只持有激励对象所在公司的股权，除此之外，不得开展任何业务。
从已经在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的股份有限公司首次公开发行股票时发布的招股说明书可以看到，不少在上市前实施股权激励计划的公司，其激励对象采取这一持股方式。通过设立特殊目的公司间接持股，特别是对于有限责任公司而言，可以通过公司章程对股权转让作出特殊规定，更方便地限制和管理激励对象的股权变动，而不影响拟上市公司本身的股本结构。而拟上市公司为外商投资企业时，则可以规避中国自然人不能直接作为外商投资企业的股东的限制。
需要注意的是，通过设立特殊目的公司间接持股方式仍无法规避中国《公司法》关于股份有限公司的发起人不得超过200人的限制，因为中国证监会要求直接持股的股东人数和间接持股的股东人数需要累加计算。
3、通过设立特殊目的合伙企业间接持股
通过设立特殊目的合伙企业间接持股，是指激励对象共同出资设立一个特殊目的合伙企业，该特殊目的合伙企业只持有激励对象所在公司的股权，除此之外，不得开展任何业务。根据2009年修订的《证券登记结算管理办法》的规定，自2009年12月21日起，中国合伙企业可以在证券登记结算机构开立证券账户，换句话说，中国合伙企业被允许作为上市公司的发起人和股东。
与通过设立特殊目的公司间接持股方式相比，通过设立特殊目的合伙企业间接持股的优势在于避免双重征税，合伙企业本身无需缴纳企业所得税。但是，虽然在法律上没有问题，但截至目前为止，中国上市公司在公开发行上市时如合伙企业为股东的，全部是创业投资企业，还没有发现因股权激励而设立的特殊目的合伙企业作为上市公司的发起人。因此，通过设立特殊目的合伙企业间接持股存在潜在的审批风险。
此外，需要注意的是，与通过设立特殊目的公司间接持股方式一样，通过设立特殊目的合伙企业间接持股方式，也不能规避中国《公司法》关于股份有限公司的发起人不得超过200人的限制。
4、信托持股
信托持股是指信托机构接受委托人的委托，以自己的名义持有特定公司的股权，为委托人的利益或者特定目的，进行管理或者处分。其通常做法是，激励对象与信托机构签订信托合同，委托信托机构以自己的名义购买并持有激励对象所在公司的股权，为股权激励的特定目的，进行管理或者处分。
中国《信托法》于2001年颁布后，信托持股一度被认为是实施股权激励的有效方式，但是由于信托安排不透明，可能导致不正当的利益输送，中国证监会一直在股票公开发行审核过程中对于拟发行人股权结构中存在的信托持股计划持否定态度，此前多家拟上市公司均因存在信托持股计划被否决，后经清理后才准予上市。截至目前为止，中国境内没有运用信托持股成功上市的案例。
5、委托持股
根据我国现行法律规定，如不违反中国《合同法》第五十二条的规定，激励对象委托第三人代为持股是受法律保护的。但是，激励对象通过第三人享有相应的股权权益，不能直接向公司主张股权权利。
中国证监会一直在股票公开发行审核过程中对于拟发行人股权结构中存在的委托持股情形持否定态度，均要求律师事务所在公司公开发行股票并上市的法律意见书中明确说明拟上市公司的股权结构不存在委托持股情形。
四、股权激励计划的基本操作流程
对于非上市公司来说，股权激励计划的基本操作流程一般包括：
第一步：制定股权激励方案并经股东（大）会决议通过；
第二步：公司与激励对象签订股权激励协议，约定授予股权的比例、价格、授予条件与解锁条件、禁售期、终止条件等；
第三步：实施股权激励计划，授权、考核与解禁。
五、结 论
根据中国现行法律规定和实践操作，对于非上市公司来说，如希望在股权激励有效期内上市，比较稳妥的做法是采用限制性股票（权）的股权激励模式，激励对象以直接持股或者通过设立特殊目的公司间接持股方式为宜，尽可能避免采取信托持股、委托持股方式。
当然，股权激励对于非上市公司而言是一项系统工程，涉及的法律问题很多，既不可以简单地生搬硬套上市公司的股权激励方案，也不可以任意为之，如果设计实施不当很有可能成为公司上市的障碍，甚至可能存在诸多潜在的法律风险。
广东省东莞市人民政府


东府[2004]29号
关于颁发《东莞市人民防空管理办法》的通知

各镇人民政府（区办事处），市府直属各单位：
　　现将《东莞市人民防空管理办法》发给你们，请贯彻执行。

东莞市人民政府
二○○四年三月十六日


东莞市人民防空管理办法

第一章　总 则

第一条 为加强人民防空工作，提高城市整体防空抗毁能力，保护人民的生命财产安全，保障社会主义现代化建设顺利进行，根据《中华人民共和国人民防空法》和《广东省实施〈中华人民共和国人民防空法〉办法》，结合本市实际，特制定本办法。
第二条 在本市行政区域范围内组织制定防空袭方案及实施计划，制定人民防空工程建设规划，对重要经济目标和重点防护单位采取防护措施，组建群众防空组织，修建人民防空工程和通信、警报设施等，均适用本办法。
第三条 市人民防空办公室是市人民政府防空工作的主管部门，负责人民防空法律、法规以及本办法的组织实施和检查监督。
计划、规划、建设等有关部门在各自的职责范围内，协同做好人民防空工作。
各镇人民政府(区办事处)、重点防护单位以及依法确定的重要经济目标的人民防空工作机构，应当在市人民防空主管部门的指导下，做好人民防空工作。
第四条 人民防空建设纳入我市国民经济和社会发展计划，实行长期准备、重点建设、平战结合的方针，贯彻与经济建设协调发展、与城市建设相结合的原则。
　 第五条 一切组织和个人都有得到人民防空保护的权利，都有依法履行人民防空的义务。任何单位和个人不得侵占、破坏人民防空设施。

第二章 防空袭方案的制定与实施

第六条 市人民政府组织有关部门制定市防空袭方案及实施计划，并按照国家规定的程序报请批准后组织实施。
建设、电信、公安、环保、交通、卫生、广播电视、无线电管理等有关部门应当按照各自职能，制定相应的防空袭保障计划，报市人民防空主管部门汇总后，纳入市防空袭方案。
防空袭方案应当根据情况和形势的变化及时进行修订，并按程序报原审批机关批准。
第七条 本市是人民防空重点城市。以下区域、目标和单位是人民防空的防护重点：
（一）市区和人口密集区；
（二）重要工矿企业、科研基地、桥梁、交通枢纽、通信枢纽、战备物资仓库、发电厂、配电站、水库及供水、供气设施等重要经济目标；
（三）党政军机关；
（四）广播电视系统；
（五）其他经市人民政府、东莞军分区确定的防护重点。
前款所列的人民防空防护重点的具体区域、目标和单位由市人民防空主管部门依法拟定，并报市人民政府和东莞军分区批准后，实行分等级防护。
对重要经济目标和重点防护单位，有关部门应当采取有效防护措施，并制定应急抢险抢修方案。
　 第八条 市人民防空主管部门应当依照防空袭方案，督促有关部门落实群众防空组织的训练计划和训练任务，并对训练进行指导和监督检查。
第九条 群众防空组织战时担负抢险抢修、医疗救护、防火灭火、防疫、消毒杀菌和消除沾染、保障通信联络、抢救人员和抢运物资、维护社会治安等任务，平时应当协助防汛、防震等部门担负抢险救灾任务。
群众防空组织的组建：
（一）建设、市政、电力等部门组建抢险抢修队；
（二）卫生、医药部门组建医疗救护队；
（三）公安部门组建消防队、治安队；
（四）卫生、化工、环保等部门组建防化防疫队；
（五）电信等通信部门组建通信队；
（六）交通运输部门组建运输队。
第十条 群众防空组织的训练由组建单位按照国家训练大纲和省防空队伍训练计划组织实施。市人民防空主管部门和组建单位可以根据需要，组织短期集中脱产训练和综合演练。组建单位应当保证训练人员在集中脱产训练和综合演练期间的原有待遇。
　 训练所需装备、器材、经费由组建单位负责；特殊性装备、专业器材由市人民防空主管部门提供。　
第十一条 市人民政府可根据形势和国防需要，组织防空袭演习。防空袭演习方案由市人民防空主管部门拟定，报市人民政府和东莞军分区批准后实施。

第三章 人民防空工程的规划与建设

第十二条 市人民防空主管部门应会同规划等有关部门共同编制人民防空工程建设规划，报市人民政府批准后，纳入城市总体规划。
在编制人民防空工程建设规划时，对重要经济目标和重点防护单位、区域，应制定重点防护措施，合理安排建设项目，建立完善的防护体系，防范和减轻空袭灾害。
第十三条 人民防空指挥工程及其配套工程的建设投资纳入市政府固定资产投资计划，由市人民防空主管部门组织修建和管理。
重要经济目标和重点防护单位的人民防空工程与主体工程同时纳入其固定资产投资计划，由建设单位按照人民防空工程建设规划和建设要求负责修建。
需要由有关单位配套建设的医疗救护、物资储备等专用工程，由有关单位根据人民防空工程建设规划和要求，按照平战结合的原则组织建设。
第十四条 人民防空工程的建设，应当按照下列规定进行：
（一）单独修建以及结合民用建筑修建的人民防空工程建设项目由建设单位依法进行招投标；
（二）人民防空工程应当由具有人民防空工程设计相应资质条件的设计单位按照国家规定的标准和要求进行设计;
（三）人民防空工程使用的防护门、密闭门等专用设备，应当符合国家规定的标准。
第十五条 有关部门对人民防空工程以及与其相配套的进出道路、孔口、出入口、口部伪装房等设施的地面用地，应当依法予以保障；对人民防空工程的供电、供水、通信和连接城市的道路等系统设施的建设，应当提供必要的条件；对已建工程应界定和确认其口部、进出口道路的用地范围，在工程口部附近修建的其他建筑物应留出不少于倒塌半径的安全距离。
第十六条 地下交通干线、地下过街隧道、地下停车场等城市地下空间的开发建设，应当兼顾人民防空的需要。
第十七条 新建民用建筑，应当按以下标准同步修建防空地下室：
（一）10层(含10层)以上或者基础埋置深度3米（含3米）以上的9层（含9层）以下民用建筑 ，应当修建与首层建筑面积相等的防空地下室；
（二）9层（含9层）以下、基础埋置深度小于3米、地面总建筑面积达到7000平方米的民用建筑，按总建筑面积的2%修建防空地下室。
第十八条 新建民用建筑的地面总建筑面积在7000平方米以下，或者受下列条件之一的限制，防空地下室不能与主体工程同步配套建设的，建设单位可以向市人民防空主管部门提出易地建设申请，经市人民防空主管部门审查批准后，建设单位按物价部门核定的标准缴纳防空地下室易地建设费，由市人民防空主管部门统一安排进行易地建设：
　 （一）采用桩基且桩基承台顶面埋置深度小于3米或不足规定的地下室空间净高的；
　 （二）按规定应当建设防空地下室的面积只占地面建筑首层的局部，结构和基础处理困难且经济上很不合理的；
（三）建在流砂、暗河、基岩埋深很浅等地段的项目，因地质条件限制不适宜修建的；
（四）因建设地段房屋或地下管道设施密集，防空地下室无法施工或者难以采取措施保证施工安全的。
防空地下室的建设、易地建设费的缴纳和减免等，按照《东莞市人民防空地下室建设与管理暂行规定》执行。
第十九条 防空地下室易地建设费应当纳入财政专户，实行收支两条线管理，专款用于人民防空工程设施的建设、维护和管理。
财政、审计等部门应加强对人民防空经费的监督、检查，确保人民防空经费专项用于人民防空建设。
第二十条 应建防空地下室的民用建筑项目申领工程建设规划许可证时，应当附有市人民防空主管部门出具的防空地下室建设意见书。未领取防空地下室建设意见书的，规划部门不予核发工程建设规划许可证。
　 应修建防空地下室的民用建筑项目的建设单位，其防空地下室施工图设计文件未经市人民防空主管部门审核的，建设部门不予核发施工许可证。
第二十一条 人民防空工程在建设过程中应当接受人民防空主管部门或其委托的质量安全监督机构的监督检查。
单独修建的人民防空工程，由人民防空主管部门按国家有关规定组织竣工验收；结合民用建筑修建的人民防空工程，必须有人民防空主管部门参加竣工验收。
验收合格的，由人民防空主管部门核发合格证明；未经人民防空主管部门验收或验收不合格的，不得通过综合验收。

第四章 人民防空工程和设施的使用与维护

第二十二条 各镇人民政府（区办事处）应当鼓励企事业组织、社会团体和个人采用多种形式修建人民防空工程，平时可用于经营，收益归投资者所有；战时必须服从防空需要，统一调配使用。
由政府投资修建的人民防空工程，按照平战结合、有偿使用的原则为经济建设和人民生活服务，平时开发利用的收益，应当用于人民防空建设，严格管理。
建设和开发利用人民防空工程，有关部门应按照国家和省有关规定，在税收、用水、用电等方面给予优惠。
第二十三条 人民防空工程平时的使用和维护，应当接受市人民防空主管部门的监督检查。
　　政府投资修建的人民防空工程，由市人民防空主管部门负责维护和管理。
兼顾人民防空需要的城市地下交通干线以及其他地下工程，由管理单位负责维护和管理。
结合民用建筑配套建设的人民防空地下室，已开发利用的，由开发利用单位负责维护和管理；尚未开发利用的，由建设单位或者管理单位负责维护和管理。
第二十四条 人民防空工程进行改建、改造及维护时，市人民防空主管部门需要有关单位或个人配合提供人民防空工程有关资料的，有关单位或个人应当提供。
人民防空工程和设施的通风、通电、排水等系统达不到正常使用要求的，开发利用单位应当按照人民防空工程建设规划，有计划地安排整治和维修。
第二十五条 在人民防空指挥工程和公用人民防空工程及设施的安全保护范围内埋设各种管道和修建地面工程设施的，有关部门在审批时，应当严格监管。
人民防空工程安全保护范围为人民防空工程围护结构外侧三米内区域。软土、砂土、溶洞、高含水率等地质条件特殊的地段，保护范围可以适当扩大。
第二十六条 因城市建设确实需要拆除人民防空工程的，拆除单位应向市人民防空主管部门提出申请，由市人民防空主管部门审批。经批准拆除的，拆除单位必须按要求补建同面积和等级的人民防空工程，或向市人民防空主管部门交纳重建费用。
第二十七条 禁止下列危害人民防空工程和设施的安全与使用效能的行为：
（一）在人民防空工程安全保护范围内进行爆破、采石、取土、伐木、打桩、挖洞；
（二）向人民防空工程内排入废水、废气和倾倒废弃物；
（三）占用、堵塞和毁坏人民防空工程及其出入口、连接通道；
（四）在人民防空工程内生产或者储存爆炸、剧毒、易燃、放射性和腐蚀性等物品；
（五）破坏防护门、密闭门等人民防空工程的专用设备和供电、供水、排水、排气系统等设施，使其不能正常运作；
　 （六）危害人民防空工程和设施安全或者降低其防护能力与使用效能的其他行为。

第五章 通信和警报系统的建设与管理

第二十八条 市人民防空主管部门负责制定本市的人民防空通信、警报建设规划，并根据国家、省、市有关规定和人民防空工程建设规划统一组织人民防空通信、警报网的建设和管理。
电信、无线电管理等部门应当保障人民防空指挥通信所需的线（电）路 、频率。
第二十九条 市通信、广播电视等部门战时应优先传递、发放防空警报信号，平时应配合市人民防空主管部门做好防空警报试鸣的宣传、公告工作。
第三十条 根据人民防空通信、警报建设规划，确定为设置通信、警报点的建筑物，有关单位应在其顶层预留10平方米人民防空通信、警报工作间和线路、管孔、电源等，并无偿提供。
铺设和安装人民防空通信线缆、设备，有关单位或者个人应当提供方便，不得无理阻挠或拒绝。
第三十一条 人民防空通信、警报设施必须保持良好使用状态。因城市建设或者其它原因确需拆迁人民防空通信、警报设施的，应当报经市人民防空主管部门批准，重建、拆除所需经费由拆迁单位承担。
第三十二条 人民防空通信、警报设施，战时为社会提供空袭警报信息，平时应为抢险救灾提供服务。


第六章 人民防空教育

第三十三条 市人民防空主管部门应根据国家的人民防空教育计划，会同有关部门依法做好人民防空宣传教育工作。
第三十四条 人民防空教育是国防教育的重要组成部分。
在校学生的人民防空教育由各级教育主管部门组织实施，其教育内容列入学校的教学计划，市人民防空主管部门负责监督检查和指导，并协助解决专业器材和教具。
国家机关、社会团体、企事业单位人员的人民防空教育由所在单位纳入职工教育计划，并负责组织实施。其他人员的人民防空教育由基层人民政府组织实施。
新闻出版、广播电视、文化、教育等有关部门应积极配合，共同做好人民防空的宣传和教育工作。

第七章 罚则

第三十五条 新建民用建筑，违反国家有关规定不修建战时可用于防空的地下室的，由市人民防空主管部门对当事人给予警告，并责令限期修建，可以并处10万元以下的罚款。
第三十六条 有下列行为之一的，由市人民防空主管部门对当事人给予警告，并责令限期改正违法行为，可以对个人并处5000元以下的罚款、对单位并处1万元至5万元的罚款；造成损失的，应当依法赔偿损失：
（一）侵占人民防空工程的；
（二）不按照国家规定的防护标准和质量标准修建人民防空工程的；
（三）违反国家规定，改变人民防空工程主体结构、拆除人民防空工程设备设施或采用其他方法危害人民防空工程的安全和使用效能的；
（四）拆除人民防空工程后拒不补建的；
（五）占用人民防空通信专用频率、使用与防空警报相同的音响信号或者擅自拆除人民防空通信、警报设备设施的；
（六）阻挠安装人民防空通信、警报设施，拒不改正的；
（七）向人民防空工程内排入废水、废气或者倾倒废弃物的。
第三十七条 故意损坏人民防空设施或者在人民防空工程内生产和储存爆炸、剧毒、易燃、放射性等危险品，尚不构成犯罪的，依照治安管理的有关规定处罚；构成犯罪的，依法追究刑事责任。
第三十八条 挤占、挪用人民防空经费的，由有关单位对责任人员给予行政处分；构成犯罪的，依法追究刑事责任。挤占、挪用的人民防空经费应当依法追回。
第三十九条 人民防空主管部门的工作人员玩忽职守、滥用职权、徇私舞弊或者有其他违法、失职行为尚不构成犯罪的，依法给予行政处分；构成犯罪的，依法追究刑事责任。

第八章 附则

第四十条 本办法由东莞市人民防空办公室负责解释。
第四十一条 本办法自2004年4月1日起施行。